全球輸入型通膨指數 GII：在連兩月上揚後，本月通膨終減緩-2025年3月

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全球輸入型通膨指數 GII：在連兩月上揚後，本月通膨終減緩-2025年3月

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趙文衡

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2025 年 3 月 11 日

圖片來源: AI生成

新聞稿
2025年3月

明日智庫自2022年1月起每月發布全球輸入型通膨指數(Global imported inflation index, GII)。GII主要測量全球規模的輸入型通膨，以能源價格、非能源大宗物資價格、及貨櫃輪運輸價格等三項深切影響全球輸入型通膨的物價指數為成分內容，並依照每個成分在全球市場的比重及對物價相對影響予以不同的權重，據此編制整體GII指數。由於輸入型通膨是目前通膨的主要來源，GII指數可提供企業與政府對後續通膨的預期。

GII的漲跌領先於PPI及CPI，後兩者需要一段時間才會反應GII的變動，尤其是CPI反映的時間會更長，一般約滯後2-3個月，因此可將GII視為各國PPI及CPI的先行指標。其反映程度視每個國家的產業結構與消費偏好而有所不同。欲用GII觀察國內物價，需先算出其間的關連程度。由於GII所涵蓋的品項多數均為民生必需品，一般而言，GII的大幅變動均會對各國物價產生影響。

一、能源價格與貨櫃運價下跌拉低通膨指數

GII指數在連續兩個月上揚後，本月轉趨下跌，指數達157，較上月下跌3.7%。主要是因為油價與貨櫃運價下滑所致。在各項地緣政治因素促成下，本月油價下跌5.6%，導致能源價格下跌4.6%。除了油價下跌外，天然氣價格持續上漲，煤炭價格則仍下跌。非能源大宗物資價格較上月上漲1.4%，三大類產品同步上揚。貨櫃運價則連續第二個月下跌，且幅度加大，達24.5%。全球貨櫃輪運價還是處於淡月，四大主要航線都下跌，川普的關稅大戰並未引起搶櫃潮。

在年增率部分，本月連續第四個月正值，年增率為1.3%，增幅較上期縮小。在三大分類指數中，能源指數本月由正轉平，價格與去年同期一致。非能源大宗物資價格年增率仍維持正值，貨櫃運價則由正轉負。石油價格受川普施壓OPEC降低油價、OPEC+按計畫解除減產措施，以及俄烏戰爭可能停戰[1]等地緣政治因素驅動下，短期前景趨於疲軟。未來通膨趨勢將持續受到地緣政治及美國與中國復甦腳步所影響。

二、三大類指數僅非能源大宗物資上漲

(一)能源

本月能源價格由漲轉跌，指數下跌4.6%，回到171。三大類能源僅天然氣上漲。石油價格下跌5.6%，煤炭價格下跌6.3%。天然氣價格上漲4.1%。在石油價格上，主要下跌的關鍵時間是2月21日，導因於川普向伊拉克施壓，要求其允許庫德斯坦自治區 (Kurdistan) 石油出口。其他如加薩走廊停火、川普施壓OPEC降低油價、OPEC+逐步停止減產與美國石油庫存增加等均是促使油價走低的因素。本月天然氣價格持續上漲4.1%，主要是美國與歐洲天然氣價格上漲所致。美國天然氣價格本月再度上漲3.0%，歐洲天然氣持續上漲4.6%，液化天然氣則是小跌0.3%。導致美歐天然氣下跌的共同因素是寒冬產生的供暖需求，使得兩地天然氣庫存降低。本月煤炭價格持續下跌6.3%，為連續第四個月下滑。其中澳洲煤價下跌9.8%，南非煤炭則下跌2.8%。

(二)非能源大宗物資

非能源大宗物資價格較上月上漲1.4%，指數來到140。三大分類指數均上漲。農產品小漲0.1%，金屬礦物上漲3.5%，肥料價格則上漲7.4%。在金屬礦物中，7大礦產漲多於跌。除鋅與鎳均下跌0.7%外，其餘均上漲。上漲幅度最大的是錫，達7.5%，其次為鐵礦上漲5.5%，銅上漲3.8%，鋁上漲3.3%，鉛則上漲1.8%。金屬價格普遍上揚主要是因為川普新關稅實施前美國貿易商搶買、美國製造業數據回升、預期中國需求提振等。本期農產品價格漲跌互見。在下跌部分，以柑橘幅度最大，達25.6%，其次為越南稻米(10.2%)、加爾各答茶葉(10%)、泰國稻米(9.7%)、可可亞(8.3%)。在上漲品項中，以阿拉比卡咖啡幅度最大，達15.8%，其次為美國香蕉(12.6%)、羅布斯塔咖啡(7.5%)、糖(6.7%)。三大主要糧食作物全面上漲，小麥上漲5.6%，大豆上漲0.3%，玉米上漲3.0%。