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圖片來源: AI生成

2025年第三季新聞稿

2025年8月14日

一、簡介

美中脫鉤指數為明日智庫自製指標，目的是要監測美國與中國在半導體、半導體設備與通訊設備領域的貿易脫鉤程度，並藉此觀測伴隨貿易脫鉤而來的科技脫鉤。本指數以2018年第一季為基準，每季測量目前美中兩國在上述三領域的貿易脫鉤情形。

美中經濟到底脫鉤了沒？這是各界常有的疑問。自川普時期開始，美國實施多項與中國經濟脫鉤的策略，特別在半導體、半導體設備與通訊設備三大領域著力甚深，其中有許多政策是由拜登政府所制定與推動。然而，經過美國數年的努力，美中間的貿易量不降反升，因而有人認為脫鉤並不成功。事實上，美國並未追求與中國在貿易上全面脫鉤，而是針對上述三個重點的高科技領域(所謂選擇性脫鉤)，欲觀察美中脫鉤情形，需專注在三大領域。

測量兩國在三大領域的脫鉤程度除了可以檢驗美國政策的效果，尚可了解目前兩國在這些產業鏈上的重組幅度，以作為廠商掌握未來發展及提前因應布局的參考。

UCD指數的計算是以美國在上述三大領域對中國的進口或出口占整體(對所有國家)進口或出口的比例，以此測量兩者在貿易上的連結程度。在三項指標中，有些以進口資料做計算基準，有些則選擇出口資料，端視美國脫鉤政策限制的重點措施。在半導體與半導體設備，美國主要限制產品出口中國；在通訊設備上，主要是針對中國進口產品進行管制。儘管美國政府亦限制5G晶片出口，但此屬於半導體領域。因此，前兩者選用出口數據，後者選用進口數據計算指數。

UCD指數設2018年第一季的數字為100，據此比較往後各季進口或出口比例並換算成指數，得到上述三個領域的指數，並將三個領域依照其進出口值分配權重，進一步計算整體指數。

二、 2025年第二季指數

上圖顯示2025年第二季三大領域指數與整體指數，及自2018年以來的歷史資料。指數越小表示脫鉤程度越大，零代表完全脫鉤。2025年第二季，在四項指數中，僅半導體設備指數上漲，其餘均下跌，表示美中在半導體設備的脫鉤程度較上季減少，其他領域則增加。半導體設備在上季跌落100以下後，本季又反轉超越，而半導體與整體指數同樣維持超過100，表示以上三大領域不但未脫鉤，反而較2018年第一季兩國連結程度更深。在四項指數中，以通訊設備脫鉤的程度最大，指數僅為8，不但遠低於基準指數(100)，同時也較上季大幅下滑。半導體仍是脫鉤程度最小的領域，本季指數雖然大幅下跌20%，達119，但仍維持在100以上。半導體設備指數為連續五季下跌後的首次上漲，漲幅10.5%，指數來到105。在整體指數方面，本季受到半導體指數下滑影響，指數由上季的129下跌至110，整體而言，本季兩國脫鉤程度雖增加，但仍處於未脫鉤的狀態。

半導體設備脫鉤指數由上季的95上升至105，為連續五季下滑後的首次上漲，顯示在半導體設備領域中，美中連結程度較上季增加，並由原本脫鉤轉而落入未脫鉤區域。本季美國半導體設備整體出口金額較上季減少2.5%，但對中國出口卻增加7.5%，使得相對占比上升。根據月資料顯示，第二季美國出口至中國半導體設備增加主要集中在6月，原因是川普政府6月宣稱將切斷對中國銷售更大範圍的晶片製造設備，導致中國廠商先行搶購。

在通訊設備上，本季脫鉤指數由上季的32大幅下降至8，不但創下史上最低紀錄，並幾乎已經完全脫鉤。由於通訊設備是本報告三大產品中，唯一限制進口的產品，故而會受到川普進口法規與關稅政策的影響。由於第二季，川普大幅增加中國產品進口關稅，導致進口的中國產品大幅減少，通訊設備也是受害的產品之一。事實上，川普的關稅對中國產品輸美產生嚴重的影響，以通訊設備而言，第二季自中國進口的通訊設備大減73%，其他國家產品因未被課如此高的關稅，故影響較有限。事實上，第二季美國整體進口通訊設備的金額還上升4%。由此可見，要在通訊設備上與中國脫鉤，高關稅是一個有效的方法。

本季美國整體半導體出口金額較上季減少2%，出口至中國的金額卻大減21.8%。因而相對占比由上季的22.4%下降至17.9%。本季是近幾年來，半導體指數少見的下滑。美國對中國出口半導體大減的主要原因是，川普政府從4月開始要求輝達的H20與超微的MI308晶片必須取得特別許可證才能出口中國，實質上等於暫停了出貨。一直到7月，川普政府在與輝達和超微協商後，才決定有條件地恢復許可證的發放。這段期間剛好包含整個第二季，是導致美國輸中晶片減少的主因。

新聞稿

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