【明日智庫指標】美中脫鉤指數(US-China Decoupling Index, UCD)-2025年第四季

2025年第四季新聞稿

2025年12月14日

一、簡介

美中脫鉤指數為明日智庫自製指標，目的是要監測美國與中國在半導體、半導體設備與通訊設備領域的貿易脫鉤程度，並藉此觀測伴隨貿易脫鉤而來的科技脫鉤。本指數以2018年第一季為基準，每季測量目前美中兩國在上述三領域的貿易脫鉤情形。

美中經濟到底脫鉤了沒？這是各界常有的疑問。自川普時期開始，美國實施多項與中國經濟脫鉤的策略，特別在半導體、半導體設備與通訊設備三大領域著力甚深，其中有許多政策是由拜登政府所制定與推動。然而，經過美國數年的努力，美中間的貿易量不降反升，因而有人認為脫鉤並不成功。事實上，美國並未追求與中國在貿易上全面脫鉤，而是針對上述三個重點的高科技領域(所謂選擇性脫鉤)，欲觀察美中脫鉤情形，需專注在三大領域。

測量兩國在三大領域的脫鉤程度除了可以檢驗美國政策的效果，尚可了解目前兩國在這些產業鏈上的重組幅度，以作為廠商掌握未來發展及提前因應布局的參考。

UCD指數的計算是以美國在上述三大領域對中國的進口或出口占整體(對所有國家)進口或出口的比例，以此測量兩者在貿易上的連結程度。在三項指標中，有些以進口資料做計算基準，有些則選擇出口資料，端視美國脫鉤政策限制的重點措施。在半導體與半導體設備，美國主要限制產品出口中國；在通訊設備上，主要是針對中國進口產品進行管制。儘管美國政府亦限制5G晶片出口，但此屬於半導體領域。因此，前兩者選用出口數據，後者選用進口數據計算指數。

UCD指數設2018年第一季的數字為100，據此比較往後各季進口或出口比例並換算成指數，得到上述三個領域的指數，並將三個領域依照其進出口值分配權重，進一步計算整體指數。

二、2025年第三季指數

上圖顯示2025年第三季三大領域指數與整體指數，及自2018年以來的歷史資料。指數越小表示脫鉤程度越大，零代表完全脫鉤。

(一)各領域的脫鉤程度

本指數以100為脫鉤與否的分水嶺，100以上則未脫鉤，100-50表示兩國在該領域正在脫鉤中，50以下表示已脫鉤。2025年第三季，各領域脫鉤狀況如下：

已脫鉤領域：通訊設備(8)
脫鉤中領域：半導體設備(75)
未脫鉤領域：總指數(105)、半導體(123)。
脫鉤程度排名：1.通訊設備(8)、2.半導體設備(75)、3.總指數(105) 、4.半導體(123)。

由於總指數在100以上，整體而言，美中呈現未脫鉤狀態。

(二)指數變動

通訊設備：指數與上季一致，僅為8，遠低於基準指數(100)。
半導體設備：在上季短暫上漲至105後，本季又恢復跌勢，跌幅高達28.6%，指數來到75，創下歷史新低。
半導體：仍是脫鉤程度最小的領域，本季指數又反轉上漲3.4%，達123，仍維持在100以上。
總指數：本季受到半導體設備指數大幅下滑影響，指數由上季的110下跌至105，整體而言，本季兩國脫鉤程度雖增加，但仍處於未脫鉤的狀態。

(三)各領域分析

1.半導體設備

半導體設備脫鉤指數由上季的105大幅降低至75，不但恢復原有的跌勢，還創下歷史新低，顯示第二季的上漲僅為曇花一現。美中在此領域的連結程度已顯著降低，並落入脫鉤區域。本季美國半導體設備整體出口金額較上季僅小幅下滑0.3%，但對中國出口卻大減28.7%，使得相對占比下降。主要因為美國對先進製程技術的出口管制措施持續深化與全面執行，有效地切斷了美國供應商對中國高階晶圓廠的設備供應。同時，中國製造商在管制全面生效前已完成一波大規模提前囤貨採購，導致第三季新設備需求自然回落。此外，中國積極推動的半導體設備國產化替代策略也逐漸奏效，進一步降低了對美國進口設備的依賴。

2.通訊設備

在通訊設備上，本季脫鉤指數維持上季超低的數值，仍為歷史最低紀錄，幾乎已經完全脫鉤。由於通訊設備是本報告三大產品中，唯一針對進口設限的產品，故而會受到川普進口法規與關稅政策的影響。第二季，川普大幅增加中國產品進口關稅，導致進口的中國產品大幅減少，通訊設備也是受害的產品之一。第三季，不但自中國進口進一步大減56%，整體通訊設備進口金額同樣大減53%，這是以往罕見的現象。造成美國通訊設備進口量驚人大減的主要原因是，零售商和進口商在先前季度(特別是第一季)積累了大量通訊設備庫存，而消費者面對高通膨或經濟不確定性普遍縮減了非必需品支出，導致庫存消化緩慢，且第三季的川普的對等關稅多已實施。因此，進口商在第三季被迫大幅暫停或取消新的國際訂單，以平衡供需關係，造成進口量暴跌。

3.半導體

本季美國整體半導體出口金額較上季減少2.6%，出口至中國的金額卻增加0.9%。因而相對占比由上季的17.9%上升至18.5%。在經歷上季半導體指數罕見的下滑後，本季又重返漲勢。美國對中國出口半導體增加的主因是美國的出口管制主要針對先進製程技術，而未受禁令影響的成熟製程晶片、通用邏輯晶片及其他關鍵零組件，在中國龐大的汽車與消費電子製造業中仍有穩定且持續的需求；此外，美國供應商成功推出符合出口管制規定的降規版AI晶片，並獲得許可證放行，這些因素共同支撐了在嚴格限制下的微小出口增長。

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