全球政經研究

新聞稿
2026年1月

2025 年 12 月 GII 指數為 141 ，較上月微幅上漲 0.7% 。年增率為 -11% ，已連續第 10 個月為負值 。本月三大類分項指數除能源價格下跌外，其餘均呈上漲態勢 ；其中貨櫃運價受季節性因素與運力策略共振影響，出現近兩成的大幅回升 。                    

一、方法論

1.緣起

明日智庫自2022年1月起每月發布全球輸入型通膨指數(Global imported inflation index, GII)。有感於全球性通膨缺乏一個單一整合性指標，一個清楚易懂、類似CPI的測量指標。為彌補此一不足，本智庫遂創建GII指數。

2.測量方法

本報告依據 明日智庫 研發之「全球輸入型通膨指數 (Global Imported Inflation Index, GII)」編制。主要測量全球規模的輸入型通膨。該指數由三大構成項目組成：1.能源。2.非能源大宗物資。3.貨櫃運輸成本。

二、本月觀察

項目	本月指數	上月指數	變動百分比	簡要說明
總指數	141	140	+0.7%	指數微幅上漲，但年增率跌幅擴大，通縮型態持續。
能源	143	146	-2.0%	三大能源僅天然氣上漲，其餘均下跌。
非能源大宗物資	139	137	+1.5%	僅金屬礦物上漲，農產品與肥料下跌。
貨櫃運價	142	120	+18.4%	因塞港及季節性需求等因素共振，指數大幅回升。

三、三大領域詳述

(一) 能源：143 (下跌 2.0%)

1.石油：下跌 2.3%

• 全球市場供過於求，美國等非 OPEC 國家產量創下歷史新高。
• 俄烏衝突出現停火契機，市場風險溢價降低，抵銷了產油國的護盤努力。

2.天然氣 ：上漲 1.1%

• 美國受北極寒流襲擊，推升供暖需求，導致價格一度攀升至三年高點。
• 歐洲市場則因供應相對穩定及停戰預期，價格表現較為疲軟。

3.煤炭：下跌 2.6%

• 面臨「旺季不旺」的供需失衡，中國國內產量維持高位。
• 主要出口國在高庫存壓力下持續增加出貨，導致價格承壓。

(二) 非能源大宗物資：139( 上漲1.5% )

 1.金屬礦物：上漲 5.3%

• 受美國聯準會降息預期影響導致美元走弱，而使價格上漲。
• 美國潛在關稅政策引發全球供應鏈囤貨潮，錫與銅因 AI 基礎設施需求支撐，漲幅尤為顯著。

 2.農產品：下跌0.4%。

• 跌多於漲。泰國稻米受強勁需求驅動大漲 15.2%，但羅布斯塔咖啡與茶葉價格回落。
• 三大主要糧食作物中僅有玉米價格呈現上漲。

 3.肥料：下跌 5.5%

• 全球肥料供應充足，且主要農作物進入需求淡季，價格持續下修。

(三) 貨櫃運輸：142(上漲18.4% )

• 主要受新船交付趨緩、塞港抵銷運力、季節性需求回升、運力調整策略等四大短期因素共振所致。

四、綜合評析

• 通膨領先指標意義：由於 GII 反映的時間早於 CPI 約 2-3 個月，目前的通縮趨勢預示各國後續 CPI 壓力將持續減輕 。
• 能源市場的不確定性：未來油價受非 OPEC 擴產與 OPEC+ 延後增產交互影響，預計呈現小幅震盪。然而，1 月初美國介入委內瑞拉局勢及伊朗內亂風險，是驅動油價反彈的不可控變數 。
• 大宗物資的結構性需求：基本金屬（如銅、錫）受 AI 數據中心與電子產品焊接需求的結構性成長支撐，即便在通縮大環境下，價格仍具韌性 。
• 地緣政治與政策變數：美國潛在的關稅政策已引發全球囤貨潮，這可能在短期內扭曲大宗物資的供需與價格走勢 。本月GII指數與上月持平，年增率跌幅與上月一致，全球輸入型通縮格局不變。