全球政經研究

新聞稿
2026年3月

2026 年 3 月 GII 指數大幅上升 18.1%，指數達 176，明顯高於上月的 149。三大類指數中，除貨櫃運價下跌外，其餘項目全面上揚。能源價格受美伊衝突造成荷莫茲海峽封鎖影響，單月暴漲 34.6%，其中石油價格漲幅更超過四成。非能源大宗物資亦在肥料與農產品帶動下走升。本月年增率在連續 12 個月負成長後首度轉正，且幅度陡升至 18%，顯示全球物價邏輯正處於極為敏感的動態轉折點。                    

一、方法論

1.緣起

明日智庫自2022年1月起每月發布全球輸入型通膨指數(Global imported inflation index, GII)。有感於全球性通膨缺乏一個單一整合性指標，一個清楚易懂、類似CPI的測量指標。為彌補此一不足，本智庫遂創建GII指數。

2.測量方法

本報告依據 明日智庫 研發之「全球輸入型通膨指數 (Global Imported Inflation Index, GII)」編制。主要測量全球規模的輸入型通膨。該指數由三大構成項目組成：1.能源。2.非能源大宗物資。3.貨櫃運輸成本。

二、本月觀察

項目	本月指數	上月指數	變動百分比	簡要說明
總指數	176	149	+18.1%	能源暴漲帶動年增率轉正，終結長達一年的通縮慣性。
能源	214	159	+34.6%	荷莫茲海峽封鎖引發油氣供應中斷，石油價格創近年最大漲幅。
非能源大宗物資	145	141	+2.8%	中東肥料供應中斷導致價格大漲，金屬類受能源危機走勢分化。
貨櫃運價	117	129	-9.0%	春節後需求斷層與新船交付高峰，導致美國線運價持續疲軟。

三、三大領域詳述

(一) 能源：214 ( 上漲 34.6% )

• 石油：上漲40.5%
  • 布蘭特原油期貨由月初 73.2 美元狂飆至月底 108.5 美元，盤中一度觸及 118 美元。
  • 主因為美以聯軍正式對伊朗發動軍事行動，伊朗封鎖全球石油貿易命脈—荷莫茲海峽，使每日約 2,000 萬桶供應面臨斷絕，為油價注入 30 至 45 美元的「極端戰事溢價」。
• 天然氣：上漲25.8%
  • 歐洲（+59.4%）與LNG（+31.1%）因戰爭及航道封鎖產生供應中斷恐慌，導致價格失控。
  • 惟美國市場因產量接近歷史紀錄（111.6 Bcf），供需充足使價格逆勢下跌 15.7%。
• 煤炭：上漲10%
  • 澳洲煤價領漲 17.1%，主因 LNG 價格暴漲促使電廠燃料需求轉向煤炭，產生強大替代性支撐。

(二) 非能源大宗物資：145 ( 上漲 2.8% )

• 金屬礦物：上漲 1.4%
  • 走勢分化明顯，鋁價因中東鋁廠 Alba 遭襲擊減產及高能源成本暴漲 10%，鐵礦砂亦上漲 5.7%。
  • 工業金屬如鋅 (-4.3%)、銅 (-3.3%) 則因戰爭風險抑制全球製造業需求而走弱。

 2.農產品：上漲2.5%。

• 上漲品項：大豆油 (+15.6%)、棕櫚仁油 (+12.2%)、糖 (+7.7%)
• 下跌品項：可可亞(-9.6%)、雞肉(-7.6%)、泰國稻米(-6.9%)

 3.肥料：上漲 26.2%

• 主因為中東地區為全球肥料重要產地，軍事衝突直接導致供應端受阻與中斷。

(三) 貨櫃運輸：117( 下跌 9% )

• 受農曆年後「需求斷層」與「新船交付進入高峰」雙重影響，加上零售商補庫意願保守，導致即期運價明顯回落。
• 未來展望：預期 4 月運價將進入「築底回升」的保衛戰。航商正加大「縮艙減班」力道以支撐 5 月長約價格，加上地緣風險推升燃油與保險成本，預期 4 月下旬將出現短期反彈。

四、綜合評析

• 本月 GII 指數打破了長達一年的通縮慣性，年增率由負成長陡升至18%，顯示全球物價正處於「供應端衝擊」引發的劇烈轉折。雖然數據強勁，但這究竟是趨勢的徹底終結，還是短期「假突破」，目前仍取決於地緣政治的持續性與結構性影響。
• 目前的價格漲幅主要源自市場對荷莫茲海峽封鎖的恐慌性定價，這種「成本推動」與「需求疲軟」的拉鋸依然存在。若高昂的進口成本無法被下游吸收，可能引發更嚴重的消費萎縮，導致物價在短暫噴發後再次回落。
• 最關鍵的觀察窗口在於川普與伊朗達成的「停戰兩週」協議，這兩週的執行成效將成為判斷物價是否進入結構性上漲的核心指標。若協議期滿衝突重啟，則能源流動性受阻將引發連鎖反應，全球可能從長期的通縮常態，瞬間切換至劇烈的「停滯性通膨」模式。
• 中東戰事不僅影響油價，更直接衝擊全球貨櫃運價與航線佈局。這種因物流阻斷產生的成本增加，通常具有顯著的滯後效應。未來一個月，觀察重點應放在這些「非能源類」成本是否出現連鎖反應，以及各國企業在面對輸入型壓力時，是選擇自行吸收利潤損失，還是採取更激進的轉嫁策略。

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