全球輸入型通膨指數GII：中東與俄烏衝突本月通膨禍首

新聞稿
2024年5月

明日智庫自2022年1月起每月發布全球輸入型通膨指數(Global imported inflation index, GII)。GII主要測量全球規模的輸入型通膨，以能源價格、非能源大宗物資價格、及貨櫃輪運輸價格等三項深切影響全球輸入型通膨的物價指數為成分內容，並依照每個成分在全球市場的比重及對物價相對影響予以不同的權重，據此編制整體GII指數。由於輸入型通膨是目前通膨的主要來源，GII指數可提供企業與政府對後續通膨的預期。

GII的漲跌領先於PPI及CPI，後兩者需要一段時間才會反應GII的變動，尤其是CPI反映的時間會更長，一般約滯後2-3個月，因此可將GII視為各國PPI及CPI的先行指標。其反映程度視每個國家的產業結構與消費偏好而有所不同。欲用GII觀察國內物價，需先算出其間的關連程度。由於GII所涵蓋的品項多數均為民生必需品，一般而言，GII的大幅變動均會對各國物價產生影響。

一、中東與俄烏衝突導致通膨上漲

本月GII指數持續上揚，指數為160，較上月上漲3.2%。三大類指數僅貨櫃運價下跌，其餘均上漲。能源價格繼上月回升後，本月持續上漲4.8%，三大類能源指數全面上漲。本月油價續漲5.3%，地緣政治因素仍是本月引發石油價格上漲的主因。天然氣價格上漲5.2%，煤炭價格則上漲1.4%。非能源大宗物資上漲4.6%，幅度較上月擴大，三大類產品價格除肥料下跌外，其餘均上漲。貨櫃運價本月持續拉回，幅度較上月縮小，但仍高達12.5%。由於紅海危機，許多船商在5月加收「綜合費率附加費」，未來運價有可能因而上漲。

在年增率部分，繼上月年增率翻正後，本月連續第二個月為正值，同比上漲2%。主要是因為能源與非能源大宗物資價格指數均有相當幅度的上揚。但是否就此結束通縮還要看後續發展。由於目前三大類產品價格均深受中東危機的影響，而歐美國家對俄羅斯的制裁仍攸關基本金屬價格的走勢，因而後續GII指數上漲力道端視地緣政治的發展。不論如何，不像過去一年走向明確，未來GII指數的變動將充滿變數。

二、能源與非能源大宗物資漲幅擴大

(一)能源

本月能源價格較上月上漲4.8%，指數達184。三大類能源價格均上揚。石油上漲5.3%，天然氣價格上漲5.2%，煤炭價格則小漲1.4%。在石油價格上，本月油價持續走高，主要原因是以色列與伊朗間的軍事衝突。本月天然氣價格為連續5個月下跌的首次上漲，幅度達5.2%。其中美國與歐洲天然氣價格漲幅均超過6%，液化天然氣則小漲0.53%。天然氣價格上漲主要仍是受到中東地緣政治的影響，以及產量下降、天然氣設施維修、埃及尋求囤積天然氣出口以滿足本國能源消耗等。本月煤炭價格上漲1.4%，為連續第二個月上漲。其中澳洲煤價上漲2.7%，南非煤炭小漲0.05%。主要是因為中國和印度兩個全球最大的買家，為因應上升的電力需求，利用國際燃料價格下跌的機會，增加動力煤進口量。

(二)非能源大宗物資

非能源大宗物資價格較上月上漲，指數為136，漲幅4.6%。三大分類指數除肥料價格下跌外，其餘均上漲。農產品上漲4.1%，金屬礦物價格大漲8.9%。肥料價格則下跌1.3%。在金屬礦物中，7大礦產全面上揚。其中以錫上漲15.8%最多，其次為鋁上漲12.6%、鋅上漲11%、銅上漲8.9%、鎳上漲4.2%、鉛上漲3.6%、鐵礦亦上漲2.7%。金屬價格普遍上揚最主要因素是美國和英國宣佈禁止俄羅斯在倫敦金屬交易所、芝加哥商品交易所交付新的鋁、鎳、銅產品，導致三種產品價格狂飆。本期農產品價格漲多於跌。上漲的部分，以飲料漲幅最大。加爾各答茶葉上漲69.2%，其次為可可亞(37.4%)、羅布斯塔咖啡(15.8%)、阿拉比卡咖啡(14.5%)。下跌的部分，棉花的幅度最大，達9.5%，其次為雞肉(5.8%)、花生(5.1%)、可倫坡茶葉(5%)。三大主要糧食作物，玉米上漲0.6%，大豆下跌2%，小麥下跌0.9%。