全球輸入型通膨指數GII：貨櫃大漲油價下跌 GII指數持平

新聞稿
2024年6月

明日智庫自2022年1月起每月發布全球輸入型通膨指數(Global imported inflation index, GII)。GII主要測量全球規模的輸入型通膨，以能源價格、非能源大宗物資價格、及貨櫃輪運輸價格等三項深切影響全球輸入型通膨的物價指數為成分內容，並依照每個成分在全球市場的比重及對物價相對影響予以不同的權重，據此編制整體GII指數。由於輸入型通膨是目前通膨的主要來源，GII指數可提供企業與政府對後續通膨的預期。

GII的漲跌領先於PPI及CPI，後兩者需要一段時間才會反應GII的變動，尤其是CPI反映的時間會更長，一般約滯後2-3個月，因此可將GII視為各國PPI及CPI的先行指標。其反映程度視每個國家的產業結構與消費偏好而有所不同。欲用GII觀察國內物價，需先算出其間的關連程度。由於GII所涵蓋的品項多數均為民生必需品，一般而言，GII的大幅變動均會對各國物價產生影響。

一、貨櫃運價大漲抵銷油價跌幅

在持續兩個月上揚後，本月GII指數轉為持平，指數與上期一致，為160。在三大類指數中，能源價格下跌，非能源大宗物資持平，貨櫃運價則大漲。能源價格未能延續兩個月來的漲勢，本月轉為下跌3.6%，然三大類能源指數僅油價下跌，天然氣與煤炭價格均上漲。地緣政治風險趨緩與庫存增加導致本月原油價格下跌7.5%。天然氣價格上漲14.6%，煤炭價格則上漲3%。非能源大宗物資價格與上月持平，三大類產品僅金屬礦物上漲，其餘均下跌。貨櫃運價本月反彈大漲，幅度高達46.3%。由於紅海改道導致運力緊張、船商加收「綜合費率附加費」、夏季海運旺季來臨、中國在美國加徵關稅前趕出口、船公司減班縮艙，導致運價上漲，此一趨勢未來可能持續。

在年增率部分，本月連續第三個月為正值，且上漲幅度擴大，達12%，主要是因為去年基期過低所致。由於目前三大類產品價格均深受中東危機的影響，而歐美國家對俄羅斯的制裁仍攸關基本金屬價格的走勢，因而後續GII指數上漲力道端視地緣政治發展。貨櫃運價除受中東地緣政治影響外，亦受制於美中競爭與市場季節性需求。不論如何，不像過去一年走向明確，未來GII指數的變動將充滿變數。

二、能源價格下跌非能源大宗物資持平

(一)能源

本月能源價格較上月下跌3.6%，指數達177。三大類能源僅石油價格下跌，其餘均上揚。石油價格下跌7.5%，天然氣價格上漲14.6%，煤炭價格則小漲3%。在石油價格上，本月油價跌勢明顯。主要原因是中東停火的可能性上升、美國原油庫存增加，且OPEC+延續減產無法支撐油價。本月天然氣價格為連續第二個月上漲，且幅度擴大至14.6%。其中美國價格大漲33.35%，歐洲天然氣價格上漲11.4%，液化天然氣則小跌0.6%。美國天然氣價格上漲主要是因為產量下降、液化天然氣出口增加、庫存增幅低於預期。歐洲天然氣上漲主要是因為歐洲正加緊建立冬季庫存及炎熱天氣提升製冷需求。本月煤炭價格上漲3%，為連續第三個月上揚。主因是中國和印度兩個全球最大的買家，為因應上升的電力需求，利用國際燃料價格下跌的機會，增加動力煤進口量。

(二)非能源大宗物資

非能源大宗物資價格與上月持平，指數為136。三大分類指數除金屬礦物價格上漲外，其餘均下跌。金屬礦物價格上漲5.5%，農產品下跌2.2%，肥料價格則下跌4.7%。在金屬礦物中，7大礦產全面上揚。其中以鋅上漲8.3%最多，其次為鎳上漲7.8%、銅上漲7.1%、鐵礦上漲5.4%、鉛上漲4.3%、錫上漲3.8%、鋁亦上漲2.3%。金屬價格普遍上揚最主要因素是中國經濟復甦政策及供不應求的預期加強。銅價創下歷史新高，是因AI和再生能源熱潮推升國際銅價大漲。本期農產品價格有些產品暴漲，另一些則暴跌。在暴漲的部分，以加爾各答茶葉最大，幅度高達17.6%，其次為柑橘(14.7%)、豆粕(11.6%)、美國硬紅冬麥(11.1%)。在暴跌的部分，可可亞的幅度最大，達22.6%，其次為香蕉(12.5%)、棕櫚油(8.2%)、棕櫚仁油(7.3%)。三大主要糧食作物除小麥上漲外，玉米上漲3.2%，大豆上漲2.7%。