全球輸入型通膨指數 GII：大宗物資價格普遍下跌-2024年9月

新聞稿
2024年9月

明日智庫自2022年1月起每月發布全球輸入型通膨指數(Global imported inflation index, GII)。GII主要測量全球規模的輸入型通膨，以能源價格、非能源大宗物資價格、及貨櫃輪運輸價格等三項深切影響全球輸入型通膨的物價指數為成分內容，並依照每個成分在全球市場的比重及對物價相對影響予以不同的權重，據此編制整體GII指數。由於輸入型通膨是目前通膨的主要來源，GII指數可提供企業與政府對後續通膨的預期。

GII的漲跌領先於PPI及CPI，後兩者需要一段時間才會反應GII的變動，尤其是CPI反映的時間會更長，一般約滯後2-3個月，因此可將GII視為各國PPI及CPI的先行指標。其反映程度視每個國家的產業結構與消費偏好而有所不同。欲用GII觀察國內物價，需先算出其間的關連程度。由於GII所涵蓋的品項多數均為民生必需品，一般而言，GII的大幅變動均會對各國物價產生影響。

一、石油價格下跌影響大

在連續兩個月上漲後，本月GII指數下跌1.8%，由165降至162。主要是因為石油與非能源大宗物資價格的下跌。在三大類指數中，僅貨櫃運價上漲，其餘均下跌。能源價格本月滑落2.8%，三大類能源指數僅石油價格下跌，其餘均上漲。石油價格大幅下跌6.8%，天然氣價格上漲10.7%，煤炭價格則上揚3.5%。非能源大宗物資價格較上月下跌2.3%，三大類產品價格全數下跌。貨櫃運價本月持續上漲，但幅度進一步縮減為5%。在經過7月底與8月初的下跌後，因德黑蘭刺殺事件、歐美準備過節需求，加上有美東勞資談判等問題，廠商加快出貨腳步，導致運價再度上揚。此外，美國碼頭工人罷工已箭在弦上，未來將會是影響運價的另一重大變數。

在年增率部分，本月連續第6個月為正值，上漲幅度進一步縮小為5%。由於目前三大類產品價格均深受中東危機及其他地緣政治事件的影響，因而後續GII指數上漲力道端視地緣政治發展，特別是以哈衝突的後續是否會升高為以色列與伊朗的戰爭。除了地緣政治外，美國與中國的復甦腳步的速度亦會影響國際物價走勢。

二、僅貨櫃運價上漲

(一)能源

本月能源價格較上月下跌2.8%，指數達175。三大類能源僅石油價格下跌，其餘均上漲。石油價格下跌6.8%，天然氣價格上漲10.7%，煤炭價格則上漲3.5%。在石油價格上，整個8月多數時間呈現疲軟的走勢，僅在少數時段，市場為反映以色列與伊朗衝突的升溫，油價出現幾次短暫的上漲。主要原因是美國就業大幅下修，引發對經濟前景的擔憂，及中國進口下降和煉油廠投入需求不足。本月天然氣價格由跌轉漲，上漲幅度高達10.7%，主要是因為歐洲天然氣價格大幅上漲所致。歐洲天然氣價格上漲主要是因為烏克蘭佔領俄羅斯天然氣樞紐，而引發市場擔憂。本月煤炭價格持續狹幅盤整，小漲3.5%。其中澳洲煤價上漲6%，南非煤炭則小漲0.9%。澳洲煤炭價格上漲主要是因為擔憂反聖嬰現象。

(二)非能源大宗物資

非能源大宗物資價格較上月下跌2.3%，指數為129。三大分類指數全數下跌。金屬礦物價格下跌3.1%，農產品下跌1.4%，肥料價格則小跌0.3%。在金屬礦物中，7大礦產全面下挫。其中以鐵礦下跌6.5%最多，其次為鉛下跌5.3%、銅下跌4.4%、鋅下跌2.3%、錫下跌1.2%，鎳下跌0.3%、鋁亦下跌0.2%。由於市場對中國需求的擔憂加劇，加上美元反彈，導致資金和生產商紛紛拋售，而使金屬價格普遍下跌。本期農產品價格跌多於漲。在上漲的部分，以椰子油幅度最大，達9.8%，其次為棕櫚仁油(8.4%)、馬來西亞木材(7.9%)、柑橘(4.5%)、棕櫚油(4.1%)。在下跌的部分，黃豆的幅度最大，達14.8%，其次為花生(8.3%)、豆粕(7.7%)、美國蔗糖(5.9%)。三大主要糧食作物除黃豆下跌外，小麥下跌3.6%，玉米亦下跌4%。