全球輸入型通膨指數 GII：通膨持穩油價不振-2024年12月

新聞稿

2024年12月

明日智庫自2022年1月起每月發布全球輸入型通膨指數(Global imported inflation index, GII)。GII主要測量全球規模的輸入型通膨，以能源價格、非能源大宗物資價格、及貨櫃輪運輸價格等三項深切影響全球輸入型通膨的物價指數為成分內容，並依照每個成分在全球市場的比重及對物價相對影響予以不同的權重，據此編制整體GII指數。由於輸入型通膨是目前通膨的主要來源，GII指數可提供企業與政府對後續通膨的預期。

GII的漲跌領先於PPI及CPI，後兩者需要一段時間才會反應GII的變動，尤其是CPI反映的時間會更長，一般約滯後2-3個月，因此可將GII視為各國PPI及CPI的先行指標。其反映程度視每個國家的產業結構與消費偏好而有所不同。欲用GII觀察國內物價，需先算出其間的關連程度。由於GII所涵蓋的品項多數均為民生必需品，一般而言，GII的大幅變動均會對各國物價產生影響。

一、貨櫃運價漲幅抵銷油價下跌

在年增率部分，本月由負轉正，年增率為1.3%，但未達3%的門檻。在三大分類指數中，能源價格年增率已連續三個月跌入負值。儘管目前石油價格不振，但幾個重大地緣政治事件仍在進行中，特別是中東衝突仍然持續。川普當選對全球地緣政治的影響亦會間接衝擊油價與大宗物資價格，至於如何影響，各方眾說紛紜，尚不明朗。除了地緣政治外，美國與中國復甦腳步的速度亦會影響國際物價走勢。

二、非能源大宗物資價格持平

(一)能源

本月能源價格又開始回落。能源指數下跌1.6%，達166，三大類能源僅天然氣上漲。石油價格下跌2.3%，煤炭價格下跌1.6%，天然氣價格則上漲3.3%。在石油價格上，本月油價下跌主要是因為中國經濟遲緩與刺激政策令人失望、以色列和真主黨之間停火等因素所致。本月天然氣價格上漲3.3%，主要是因為歐洲天然氣價格上漲所致。歐洲天然氣價格本月持續上漲7.6%，美國天然氣下跌4.7%，液化天然氣則小跌0.4%。歐洲天然氣價格上漲主要是因為氣溫急遽下滑、俄切斷天然氣供應奧地利、中東地緣政治影響。本月煤炭價格下跌1.6%。其中澳洲煤價下跌3.1%，南非煤炭則持平。煤炭價格下跌是因為中國煤炭激增所致，次要因素為印度與日本需求不振。

(二)非能源大宗物資

非能源大宗物資價格與上月持平，指數為135。三大分類指數除農產品外，其餘均下跌。農產品上漲1.8%，金屬礦物價格下跌3.1%，肥料價格則下跌3%。在金屬礦物中，7大礦產全面下跌。幅度最大的是錫，達7.4%，其次為鎳下跌6.2%，銅下跌4.8%、鋅下跌3.3%、鉛下跌2.3%、鐵礦下跌0.9%，鋁則下跌0.3%。各項金屬下跌主要是因為美元上漲以及對中國需求擔憂的影響，包括擔心即將上任的美國總統川普，將對頭號金屬消費國中國採取的關稅措施。本期農產品價格漲跌互見。在上漲方面，以棕櫚仁油幅度最大，達23.2%，其次為可可亞(18.6%)、阿拉比卡咖啡(10.2%)、椰子油(8.7%)、棕櫚油(8.5%)。在下跌品項中，以美國香蕉幅度最大，達12%，其次為豆粕(8.7%)、硬紅冬麥(7%)、越南稻米(3.8%)。三大主要糧食作物除小麥下跌外，玉米上漲5.8%，大豆下跌1.5%。