新聞稿
2025年6月
明日智庫自2022年1月起每月發布全球輸入型通膨指數(Global imported inflation index, GII)。GII主要測量全球規模的輸入型通膨，以能源價格、非能源大宗物資價格、及貨櫃輪運輸價格等三項深切影響全球輸入型通膨的物價指數為成分內容，並依照每個成分在全球市場的比重及對物價相對影響予以不同的權重，據此編制整體GII指數。由於輸入型通膨是目前通膨的主要來源，GII指數可提供企業與政府對後續通膨的預期。
GII的漲跌領先於PPI及CPI，後兩者需要一段時間才會反應GII的變動，尤其是CPI反映的時間會更長，一般約滯後2-3個月，因此可將GII視為各國PPI及CPI的先行指標。其反映程度視每個國家的產業結構與消費偏好而有所不同。欲用GII觀察國內物價，需先算出其間的關連程度。由於GII所涵蓋的品項多數均為民生必需品，一般而言，GII的大幅變動均會對各國物價產生影響。
一、油價持續探底 貨櫃運價上漲仍無法避免通膨下跌
GII指數本月持續下跌，由上月142跌至141，小跌0.7%。三大類指數僅能源價格下跌，其餘均上漲。事實上，能源中的石油價格下滑是本月通膨下跌的主因。本月石油價格持續下跌4.8%，主要是因為OPEC+決議大幅增產及美國石油庫存意外大增所致。天然氣價格持續下跌2.9%，煤炭價格則反轉上漲2.3%。非能源大宗物資價格較上月小漲0.7%，三大類產品價格全數上揚。貨櫃運價則是在連續第四個月下跌後首度上揚，幅度達9.3%。主要原因是，美中關稅戰首階段休兵90天後，因北美的搶貨潮爆發，遠東到北美航線的貨櫃艙位全面吃緊。上月川普僅對中國以外的國家關稅延長90天，漲價效果不明顯，本月加上中國後，漲勢則一發不可收拾。後續各國關稅協商的結果，將會牽動未來的貨櫃運價。
在年增率部分，本月連續第三個月為負值，年增率為-11.9%，較上月跌幅相差不大。三大分類指數的年增率亦同步為負。由於OPEC+決議未來將大幅增產，石油價格預期將持續萎靡，此將抑制GII指數的上漲。然而，在貨櫃運價上，短期上由於美中關稅戰暫時休兵所爆發的搶櫃潮將持續，預料貨櫃價格短期仍會上漲，因此未來1-2個月內將維持與本月相似的格局，即能源價格下跌，而貨櫃運價上漲，但由於能源價格權重較大，通膨進一步減緩的可能性上升。
二、三大類指數僅能源價格下跌
(一)能源
本月能源價格持續第四個月下跌，指數下滑3.6%，達146。三大類能源僅煤炭價格上漲。石油價格下跌4.8%，天然氣價格下跌2.9%，煤炭價格則上漲2.3%。在石油價格上，整個5月呈現先漲後跌的走勢。主要是受到 OPEC+增產與美國石油庫存增加的影響。未來油價仍會受到上述各種因素的影響，其中尤以OPEC+的增產最為嚴重。本月天然氣價格持續第三個月下跌，跌幅縮小至2.9%，主要是因為美國天然氣價格下滑所致。美國天然氣下跌8.4%，歐洲天然氣小漲0.6%，液化天然氣則下跌1%。美國天然氣下跌主要是受到天氣溫和、需求疲軟和庫存強勁的拖累。本月煤炭價格反彈2.5%，為連續第六個月下滑後的首次上漲。其中澳洲煤價上漲5.9%，南非煤炭下跌1.3%。由於煤炭市場長期存在供過於求的情形，本月上漲也僅能以短期反彈視之。
非能源大宗物資價格本月反轉上漲，幅度僅0.7%，指數來到135。三大分類指數全面上揚。農產品小漲0.2%，金屬礦物上漲2.7%，肥料價格上漲3.1%。在金屬礦物中，7大礦產僅錫與鐵礦下跌，其餘均上漲。錫礦跌幅最大，達1.8%，鐵礦則小跌0.3%。在上漲的部分，以銅的幅度最大，達3.9%，其次為鋁的3.3%，鉛2.9%，鎳1.5%，鋅0.9%。基本金屬上漲主要是因為美中貿易戰趨緩，以及美元貶值所致。本期農產品價格漲跌互見。在下跌部分，以蒙巴薩茶葉幅度最大，達9.2%，其次為棕櫚油(8.7%)、玉米(5.2%)、美國硬紅冬麥(5%)、棕櫚仁油 (4.2%)。在上漲品項中，以加爾各答茶葉幅度最大，達22.5%，其次為椰子油(10.4%)、可可亞(10.3%)、泰國稻米(3.9%)、大豆油(3.3%)。在三大主要糧食作物中，除玉米與小麥均下跌外，大豆上漲1.7%。
(三)貨櫃運價
貨櫃運價則是在連續第四個月下跌後首度上揚，幅度達9.3%。主要原因是，美中關稅戰首階段休兵90天後，因北美的搶貨潮爆發，遠東到北美航線的貨櫃艙位全面吃緊。[1]上月川普僅對中國以外的國家關稅延長90天，漲價效果不明顯，本月加上中國後，漲勢則一發不可收拾。後續各國關稅協商的結果，將會牽動未來的貨櫃運價。
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