【全球輸入型通膨指數 GII】美伊戰爭引爆通膨隱憂全球輸入型通縮面臨轉折-2026年3月

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【全球輸入型通膨指數 GII】美伊戰爭引爆通膨隱憂全球輸入型通縮面臨轉折-2026年3月

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趙文衡

2026 年 3 月 18 日

圖片來源: AI生成

新聞稿
2026年3月

2026 年 2 月 GII 指數小跌 0.67%，指數達 149。三大類指數中僅能源類上漲 2.2%，主要受中東地緣政治緊張推升。石油與煤炭價格持續走高，惟天然氣因美國異常溫暖天氣出現劇烈跌幅。非能源大宗物資與貨櫃運價則雙雙走跌，其中運價受農曆年後需求疲軟與新船投入影響，跌幅達 15.2% 。儘管指數微幅回落，年增率為 -8%，已連續第 12 個月為負值，顯示全球仍處於輸入型通縮型態，但此格局正因美伊戰爭爆發而面臨結構性質變。

一、方法論

1.緣起

明日智庫自2022年1月起每月發布全球輸入型通膨指數(Global imported inflation index, GII)。有感於全球性通膨缺乏一個單一整合性指標，一個清楚易懂、類似CPI的測量指標。為彌補此一不足，本智庫遂創建GII指數。

2.測量方法

本報告依據明日智庫研發之「全球輸入型通膨指數 (Global Imported Inflation Index, GII)」編制。主要測量全球規模的輸入型通膨。該指數由三大構成項目組成：1.能源。2.非能源大宗物資。3.貨櫃運輸成本。

二、本月觀察

項目	本月指數	上月指數	變動百分比	簡要說明
總指數	149	150	-0.67%	僅能源上升，運價與大宗物資回落，通縮型態持續。
能源	159	156	+2.2%	石油、煤炭因地緣風險續漲，天然氣因暖冬大跌。
非能源大宗物資	141	143	-1.4%	中國需求疲軟拖累金屬價格，農產品跌多於漲。
貨櫃運價	129	152	-15.2%	節後需求疲軟與新船交付，導致運價明顯修正。

三、三大領域詳述

(一) 能源：159 ( 上漲 2.2% )

石油：上漲 6.9%
- 布蘭特原油期貨由月初 66.3 美元上漲至月底 72.9 美元。
- 主因為美伊衝突升溫，市場注入約 4 至 10 美元的「地緣政治風險溢價」。隨美、以對伊發動攻擊，預期 3 月漲勢將因荷莫茲海峽封鎖更趨猛烈。
天然氣：下跌 32.5%
- 美國價格暴跌 52.3% 為主因，受 2 月中下旬「異常溫暖」天氣影響、需求萎縮、且供應量接近歷史紀錄。
- 歐洲價格則逆勢上漲 4.4%，液化天然氣 (LNG) 小跌 0.2% 。
煤炭：上漲 4.3%
- 澳洲煤價漲 7.8%，主要因，印尼為支撐價格，宣布 2026 年將強制削減 30% 至 70% 的產量。
- 其次，受俄羅斯出口受阻及地緣政治導致 LNG 轉向煤炭需求帶動。

(二) 非能源大宗物資：141 ( 下跌 1.4% )

金屬礦物：下跌 1.7%
- 受中國房地產低迷與需求疲軟影響，鐵礦砂大跌 6.3%，鎳 (-3.4%) 與鋁 (-2.4%) 亦走弱。
- 7 大礦產中僅鋅因特定因素上漲 3.5% 。

2.農產品：下跌 1.4%。

上漲品項：大豆油 (+10.1%)、大豆 (+7.2%)、小麥 (+6.8%) 。
下跌品項：可可亞 (-27.9%)、柑橘 (-15%)、阿拉比卡咖啡 (-11.7%)

3.肥料：上漲 6.5%

肥受能源成本推升與供應端變動影響，為非能源類中唯一上漲的分項。

(三) 貨櫃運輸：129 ( 下跌 15.2% )

受農曆新年工廠停工、節後需求疲軟及大量超大型新船投入亞歐航線影響，加上零售商進入庫存消化期，運價由漲轉跌。
未來展望：預期 3 月運價將進入「全面噴發」階段。中東紅海衝突迫使航商常態化繞行好望角，消耗全球近 9% 運力，高額燃油與保險成本將強烈支撐運價底部。

四、綜合評析

本月 GII 指數雖微幅回落，但結構性威脅已悄然成形。儘管年增率連續 12 個月負成長（-8%），反映出終端需求疲軟的「輸入型通縮」循環，但隨著「美伊戰爭」爆發，全球通膨路徑預計將發生劇烈轉向。
從結構面來看，荷莫茲海峽封鎖將造成能源供應的「乘數效應」，結構性推升油價並透過石化、化肥鏈產生強大成本推動壓力。同時，航商規避戰區的大規模繞道將引發「二次貨運通膨」，迅速轉嫁至終端進口商品。
展望後市，全球極可能從長期的通縮常態，瞬間切換至劇烈的「輸入型通膨」模式。市場需高度警惕隨之而來的「停滯性通膨」風險，各國央行在維持增長與抑制通膨之間，將面臨極為嚴苛的決策挑戰。